近年來(lái)，新萊福的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率波動(dòng)很大。相應(yīng)地，毛利率也有一定的波動(dòng)。公司海外收入持續(xù)增長(zhǎng)，匯兌損益和貿(mào)易保護(hù)政策對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有一定影響。

2022年7月13日，廣州新萊福新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱新萊福)將通過(guò)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板;9月23日，公司已提交注冊(cè)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，新萊福公開(kāi)發(fā)行股票2623.07萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.00%。預(yù)計(jì)募集資金8.30億元，其中復(fù)合功能材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目3.00億元，2.00億元、敏感電阻器產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目50億元，研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目1.50億元，新稀土永磁材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目1.30億元。

閱讀招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)現(xiàn)新萊福近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)波動(dòng)較大，相應(yīng)地，毛利率也有一定的波動(dòng)。公司海外收入持續(xù)增長(zhǎng)，外匯損益和貿(mào)易保護(hù)政策對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有一定影響。鑒于上述情況，新萊福沒(méi)有給出合理的解釋。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俸兔示胁▌?dòng)

公開(kāi)資料顯示，新萊福成立于1998年，致力于功能材料、電子陶瓷材料等功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近年來(lái)，新萊福業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)較大。2019年至2021年及2022年上半年，新萊福營(yíng)收分別為5.96億元、5.96億元、7.83億元和3.72億元，同比增速分別為18.68%、0.48%、30.75%和1.26%;同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.09億元、0.97億元、1.33億元和0.67億元，同比增速分別為43.65%、-11.39%、38.14%和19.32%。

新萊福的主要業(yè)務(wù)包括吸附功能材料、電子陶瓷元件等功能材料，前兩類占主要地位。

2019年至2021年及2022年上半年，吸附功能材料的收入分別為4.90億元，4.90億元.58億元，6.14億元和3.04億元分別占新萊福主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的82.37%、76.84%、78.93%和82.04%;電子陶瓷元件實(shí)現(xiàn)收入分別為0.78億元，0.98億元，1.11億元和0.42億元分別占新萊福主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.10%、16.51%、14.24%和11.30%;這兩類產(chǎn)品收入分別占95.47%、93.35%、93.17%和93.34%。

同期，吸附功能材料毛利率分別為38.21%、37.19%、39.87%和40.02%;電子陶瓷元件毛利率分別為45.37%、44.05%、41.96%和34.60%?？偟膩?lái)說(shuō)，新萊福的綜合毛利率分別為39.17%、37.90%、39.24%和37.75%。

由于新萊福產(chǎn)品的主要原料是銀粉、磁粉、鐵粉，CPE2021年以來(lái)，由于國(guó)際政治形勢(shì)、新冠疫情等因素以及大宗金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，新萊福主要原材料整體采購(gòu)單價(jià)持續(xù)上漲。

對(duì)此，新萊福在招股說(shuō)明書(shū)中提示，“假設(shè)2022年各類產(chǎn)品銷售單價(jià)、銷售數(shù)量等條件保持不變;2022年主要原材料采購(gòu)價(jià)格上漲與2021年一致;預(yù)計(jì)2022年毛利率影響約為-6.原材料價(jià)格上漲對(duì)公司毛利率變化敏感?！?

境外銷售存在一定的風(fēng)險(xiǎn)

到目前為止，新萊福已經(jīng)形成了內(nèi)外銷售并重的銷售模式：國(guó)內(nèi)銷售主要集中在華南和華東;海外銷售主要集中在歐洲和亞太地區(qū)。

2019年至2021年上半年，國(guó)內(nèi)銷售總收入分別為3.00億元，3.00億元、3.27億元、3.68億元和1.51億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.35%、54.86%、47.28%和40.70%;境外銷售總收入分別為2.95億元，2.69億元、4.10億元和2.20億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的49.65%、45.14%、52.72%和59.30%。近年來(lái)，新萊福的海外收入顯然有所增長(zhǎng)，2021年開(kāi)始便超過(guò)了境內(nèi)收入

同期，新萊福的匯兌損益分別為-123.67萬(wàn)元、719.50萬(wàn)元、379.74萬(wàn)元和-566.25萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為-0.98%、6.47%、2.50%和-7.37%。若未來(lái)匯率波動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)大，可能對(duì)公司出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，貿(mào)易保護(hù)主義逐漸上升，一些國(guó)家可能會(huì)在現(xiàn)有貿(mào)易保護(hù)政策的基礎(chǔ)上進(jìn)一步征收關(guān)稅，阻礙全球貿(mào)易自由化。因此，隨著未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)的波動(dòng)，如果新萊福產(chǎn)品出口地相關(guān)主管部門(mén)實(shí)施新的貿(mào)易保護(hù)政策，對(duì)公司產(chǎn)品采取貿(mào)易限制措施，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此外，新萊福還有一定規(guī)模的應(yīng)收賬款和庫(kù)存。2019年至2021年及2022年上半年，應(yīng)收賬款分別為1.52億元，1.52億元.62億元，1.52億元和1.47億元分別占流動(dòng)資產(chǎn)的33.28%、28.89%、22.19%和20.82%;存貨分別為0.93億元、0.88億元、1.23億元和1.27億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.39%、15.83%、17.93%和18.00%。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來(lái)新萊福應(yīng)收賬款的庫(kù)存規(guī)?？赡軙?huì)上升，這將給公司帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)資金和庫(kù)存壓力。進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力對(duì)新萊福來(lái)說(shuō)仍然非常重要。